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美国财经投资博客Seeking Alpha周一刊登投资人马特·贝里(Matt Berry)的文章，对奇虎360每用户平均收入(ARPU)数据提出质疑。

截图显示，奇虎和人人提供的网页游戏基本一致贝里认为，奇虎提供的网页游戏与竞争对手没有太大差异。截图显示，奇虎和人人提供的网页游戏基本一致，而其他一些平台也提供了类似游戏。例如，一款知名网页游戏《神仙道》被多家网站运营，除奇虎之外还包括百度游戏、616wan、65wan和01yo等20余家运营商。奇虎CFO表示，前10大游戏带来了60%至70%的网页游戏收入，但奇虎平台上排名前16的游戏均有多家运营商运营。

另一方面，奇虎的网页游戏营收与竞争对手相比差异很大。根据对7家中国网游公司的统计，网页游戏平均每月的ARPU为64.5元人民币。奇虎表示，该公司的游戏业务与其他公司不同，因此不适合进行对比。

奇虎5月份时表示，该公司网页游戏业务的每月ARPU为440元人民币。即使这一数据没有考虑与开发者之间的营收分成，奇虎该业务的每月ARPU也超过300元人民币。而7家竞争对手，包括盛大游戏(微博)、人人、巨人网络(微博)、畅游、空中网、腾讯和金山的网页游戏业务每月ARPU仅不到70元人民币。

贝里表示，奇虎在提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，以及针对质疑做出的回应中也没有完全澄清这一问题。在2011年12月提交给SEC的文件中，奇虎表示，网页游戏的每月ARPU稳定在380元人民币。而今年5月，奇虎表示，3月份这一季度的ARPU达到440元人民币。这两个数字之间的差异令人惊讶，而奇虎也没有做出进一步解释。

尽管奇虎表示，该公司的网页游戏收入水平与中国其他网站一致，而一些分析师也发表了类似的看法，但贝里认为情况并非如此。

对奇虎网页游戏ARPU的质疑最初来自做空机构香椽(Citron Research)。奇虎回应称该公司的营收水平与竞争对手一致，但没有公布详细信息。奇虎同时表示，该公司的游戏业务与众不同，即并不提供大型多人在线游戏(MMOG)。

贝里认为，奇虎的说法存在可疑之处，因为MMOG游戏营收通常比休闲游戏更高。他援引腾讯副CFO罗硕翰的说法称，腾讯MMOG游戏每季度ARPU为90至130元人民币，而高级休闲游戏为50至95元人民币。因此，奇虎公布的游戏业务ARPU数据实际上与竞争对手并不一致。

贝里指出，ARPU并不等同于营收，不过ARPU提供了玩家在游戏中花费的信息。他表示，根据人民网(微博)的报道，2011年中国新毕业大学生的每月工资为2500元人民币，这类人群在游戏中不太可能出现每月超过400元人民币的花费。

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